一、指数表现

本周（11.01-11.05）全球主要股指涨跌不一，上证综指收于3491.57点下跌1.57%；深成指收于14462.62点上涨0.08%；创业板指收于3352.75上涨0.06%。本周恒生指数收于24870.51点下跌2.00%；标普500指数收于4697.53上涨2.00%；纳斯达克100指数收于16359.38点上涨3.21%；道琼斯工业指数收于36327.95点上涨1.42%。

    二、行业表现

三、北向资金流动

四、股指期货基差

截至11月7日各股指期货主力合约概况：

五、指数估值

沪深300指数估值，最近10年PE-TTM值：

沪深300指数估值，最近10年PB值：

六、基金经理周评

11月3日，美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）公布了11月议息会议决议。决议保持了对经济前景的乐观判断与对就业市场的信心。通胀方面，鲍威尔虽仍坚持通胀的暂时性，但表述方面有所松动。货币政策方面，决议宣布将于本月开始逐步缩减购债规模，政策利率则维持当前0%-0.25%的水平不变，Taper靴子落地，节奏符合市场预期，有助于股票市场信心恢复。

美国国会众议院11月5日晚以228对206票通过了1.2万亿美元的两党基础设施法案《基础设施投资和就业法案》(Infrastructure Investment and Jobs Act)，该法案接下来将交由总统拜登签署成为法律。该两党法案是美国总统拜登基础设施计划的第一阶段。该议案要求美国对基础设施建设增加大量投资，其中明确指出1100亿美元用于道路和桥梁、390亿美元用于公共交通、660亿美元用于铁路、550亿美元用于污水处理设施，以及数十亿美元用于机场、港口、宽带互联网和电动汽车充电站的建设。11月15日，美国众议院还将继续讨论《建设美好未来法案》(The Build Back Better Act )，该法案的重点是放在民生，包括5550亿美元的清洁能源和气候投资、4000亿美元的幼儿保养和学前教育、2000亿的儿童税和工资税收抵、1500亿美元的廉价房屋、1300亿美元《平价医疗法案》抵免。预计众议院通过可能性非常大。两个法案的通过对美国乃至全球经济的长期影响积极。

11月5日，辉瑞公司表示，对研究结果的初步观察表明，其实验性抗新冠药物Paxlovid使高危新冠患者的住院和死亡风险减少89%。辉瑞公司首席科学官Mikael Dolsten说，辉瑞计划在本月寻求美国食品药品监督管理局(FDA)批准该药物，如果获批，辉瑞可能在今年交付。这有可能是人类战胜新冠疫情的实质性起步，影响深远。

11月7日，海关总署公布10月进出口数据。按美元计价，10月中国进出口总值5,159.0亿美元，环比-5.3%。其中，10月出口3,002.2亿美元，同比增速27.1%，前值28.1%；10月进口2,156.8亿美元，同比增速20.6%，前值17.6%；10月贸易顺差845.4亿美元，前值667.6亿美元。出口保持韧性。

10月30大中城市商品房销售面积进一步回落，建筑业PMI也同期历史均值水平以下。目前看，地产融资环境略有好转但整体依然偏紧，地产信用风险仍在“观察期”。地产相关行业在GDP的30%以上，受此影响，整体经济仍然处于增速下滑阶段。

与此同时，经济结构调整仍然继续，周末，中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见。11月3日，上海市发改委发布《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》。福建省漳州市人民政府提出50GW的海上风电大基地开发方案，连同配套抽水蓄能与电化学储能，整县推进光伏开发，实际规模将达到60GW。包括电网送出工程与产业配套，整体投资金额超过1万亿元。

基于经济整体增速下滑的背景，我们认为A股没有大幅上涨的机会，但与经济结构调整相对应，股市的结构机会丰富。我们对A股仍然保持震荡看法，以把握结构行情为主。目前组合结构主要是以新能源、电子、消费医药、高端制造等行业为主。